0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Ликвидность ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынке

Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.

Биржевой рынок — это и торговля ценными бумагами на фондовыхбиржах

. Внебиржевой рынок- это торговля ценными бумагами ,минуя фондовую биржу. Биржевой рынок — это всегда организованный рынок ценных бумаг, т.к. торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными бумагами может осуществляется на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

— отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контракта между ними;

— полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;

— роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Остановлюсь на основных задачах структурных подразделений биржевого аппарата:

1. Центр экономического анализа осуществляет:

· контроль за конъюктурой рынка продукции;

· подготовку конъюктурных обзоров;

· анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюктуру рынка;

· платные консультации по экономическим вопросам.

2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:

· оформление договоров между партнерами по сделке;

· юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;

· контроль правомерности действий участников торгов;

· подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной ко­миссии.

3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет:

· организацию и обеспечение доставки купленной на бир­же продукции;

· консультирование продавцов и покупателей по вопро­сам, связанным с транспортировкой;

· подготовку предложений по эффективным способам дос­тавки партии грузов покупателю;

· оформление расчетов за доставку грузов.

4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:

· анализ уровня развития и состояния торговли на дан­ной бирже;

· поиск путей повышения эффективности и качества рабо­ты биржи;

· разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;

· изучение опыта организации биржевой торговли в стра­не и за рубежом.

5. Информационный центр обеспечивает:

· получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;

· оказание членам и посетителям биржи услуг по прове­дению необходимых расчетов, а также по информацион­ному обслуживанию.

6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осу­ществляет:

· содержание биржевого зала в надлежащем порядке;

— обеспечение биржи коммерческой информацией;

· обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.

7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет:

· традиционные хозяйственные задачи;

· решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.

8. Маклериат обеспечивает:

· осуществление биржевой торговли в биржевом зале;

· предоставление маклеров членам биржи для осуществле­ния ими торговых сделок;

· контроль выполнения обеими сторонами договорных обя­зательств;

· экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ — рынок ценных бумаг, организуемый дилерами вне биржи; на таком рынке обращаются в основном ценные бумаги компаний, не зарегистрированные на бирже. Котировка ценных бумаг на таком рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией.

Операции на внебиржевом рынке занимают существенную долю в общем обороте сделок с ценными бумагами в России. Доступ на внебиржевой рынок позволяет диверсифицировать структуру инвестиционного портфеля и повысить его доходность с помощью инструментов альтернативного инвестирования. Данная услуга предназначена для клиентов, заинтересованных в работе не только с биржевыми ценными бумагами, но и с менее ликвидными акциями и облигациями перспективных эмитентов средней и малой капитализации.

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги широкого круга компаний, не прошедших процедуру листинга на бирже: акции, облигации, векселя, производные инструменты. Операции с ценными бумагами второго и третьего эшелонов (Small- и Mid-Cap), в основном, осуществляются на внебиржевом рынке.
Сделки на организованном внебиржевом рынке осуществляются с помощью систем индикативных котировок, таких как RTS Board. Операции на неорганизованном внебиржевом рынке совершаются по договоренности между контрагентами. Организованный внебиржевой рынок позволяет совершать сделки с ценными бумагами как российских, так и иностранных эмитентов.

Читать еще:  Размер районного коэффициента

Отличия внебиржевого рынка:

• котировки ценных бумаг носят индикативный характер и выставляются брокерами;
• проведение расчетов по сделкам производится с отложенным исполнением;
• биржевая комиссия по операциям не взимается.

ФЦ «Инфина» оказывает своим клиентам следующие услуги на внебиржевом рынке:

• совершение торговых операций в качестве брокера или дилера;
• услуги андеррайтера и маркет-мейкера при размещении, продаже и покупке ценных бумаг;
• аналитическая и консультационная поддержка.

188.64.169.166 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)

очень нужно

Ликвидность ценных бумаг

В зависимости от того, как быстро можно продать ценные бумаги, они разделяются по степени ликвидности на три основные группы: высоколиквидные, условно ликвидные и неликвидные ценные бумаги.

Высокая ликвидность ценных бумаг определяет те ценные бумаги, по которым ведется торговля в торговых системах и на фондовой бирже. На фондовой бирже помимо торговли, ведется учет сделок по ценным бумагам, и производиться контроль выполнения обязательств покупателем и продавцом. В России к наиболее крупным фондовым биржам относятся: Московская фондовая биржа, Московская межбанковская валютная биржа, Санкт-Петербуржская валютная и фондовая биржа, а также Екатеринбургская фондовая биржа.

Условная ликвидность ценных бумаг относиться к ценным бумагам, которые обращаются на внебиржевом рынке, т.е. они не присутствуют в котировальных листах торговых системы и бирж по ряду причин. В основном это происходит из-за несоответствия требованиям, предъявляемых к параметрам ценных бумаг и финансовому состоянию эмитента. При этом условно ликвидные ценные бумаги представляют определенный интерес для участников фондового рынка.

Ликвидность ценных бумаг и торговля на внебиржевом рынке

На внебиржевом рынке, определяющем условную ликвидность ценных бумаг, сделки заключаются следующим образом. В информационной системе появляется заявка от участника торгов, который сообщает, что хочет продать или купить некоторые ценные бумаги по конкурентной цене и в определенном количестве. Данная заявка рассматривается другими участниками, которые решают, заинтересованы ли они в заключении сделки. В случае положительного решения участники связываются и обговаривают условия проведения операции купли-продажи ценных бумаг.

Информационные системы представляют собой различные информационные агентства, среди которых самыми популярными являются Росбизнесконсалтинг и АКМ. Они собирают и распространяют заявки в виде информационных бюллетеней в печатной форме или через Интернет.

Внебиржевой рынок отличается от торговых систем и бирж тем, что он не обладает централизованным контролем над выполнением обязательств, а заключение сделок не носит стандартный характер.

Условная ликвидность ценных бумаг, на которые выставляются заявки в информационных системах, определяет тем, что в данной системе нет возможности реально оценить спрос на такие ценные бумаги, поскольку отсутствует информация не только о количестве реально заключенных сделок на внебиржевом рынке, но и о реальных ценах на нем.

В сравнении с биржей в обращении на внебиржевом рынке находиться значительно больше разнообразных ценных бумаг, имеющих различную ликвидность и спрос. Так реальная ликвидность ценных бумаг Сбербанка или Газпрома всегда находиться на высоком уровне и порой даже превышает показатели бумаг, обращающихся на биржевом рынке. Это связано с тем, что на такие ценные бумаги всегда имеется спрос. По акциям средних российских предприятий, муниципальным облигациям и некоторым векселям операции по купле-продаже происходят реже, но и они находят своих покупатель, хотя для этого необходимо приложить определенные усилия.

Читать еще:  Как с выгодой перейти с упрощенки на общий режим

Неликвидные ценные бумаги

Неликвидные ценные бумаги характеризируются, как правило, тем, что в информационных системах отсутствуют заявки на их покупку или продажу. Это свидетельствует о том, что такие ценные бумаги обладают низкой обеспеченностью активами или плохо известны среди широкого круга покупателей. В результате отсутствует заинтересованность в их покупке.

Низкая ликвидность ценных бумаг приводит к тому, что такие акции сложно использовать для спекуляций на рынке, поскольку они не обеспечены солидными дивидендами и не влияют на работу компании, которая их выпустила. В результате становиться очень сложно найти покупателя для таких неликвидных ценных бумаг. Их покупкой, как правило, занимаются крупные акционеры предприятия, которые докупают акции с целью усиления своего контроля.

Легче найти покупателя только в том случае, если на продажу выставляется пакет акций на сумму от 25% уставного капитала. В этом случае покупатель получает реальный контроль над компанией, что выгодно для его руководства, смежников или конкурентов.

Ликвидность ценной бумаги: что это такое

Система рыночных отношений, как известно, предполагает свободу выбора покупателя и продавца при совершении сделок. Не зависимо от того, что выступает в качестве товара, в первую очередь, главным условием совершения коммерческой сделки является фактор спроса и предложения.

Это фундаментальное положение предопределяет, в свою очередь, то, насколько тот или иной товар востребован на рынке. Во многом это относится и к такому довольно специфическому рынку как биржевой, или рынок ценных бумаг.

Одна из главных характеристик любой ценной бумаги – это ее ликвидность, или способность быстрого обмена на самый ликвидный товар – деньги. В общем виде понимается, что чем выше ликвидность финансового актива, тем быстрее может инвестор получить доход, тем быстрее будет оборот капитала, а значит и прибыль.

В этой статье будет рассказано о том, что такое ликвидность, из каких элементов она состоит и что необходимо знать об ее определении и использовании на практике.

Основные факторы ликвидности ценных бумаг и методы ее оценки

На текущий момент существует большое количество методик, применяемых для оценки ликвидности ценных бумаг, начиная от самых простых и заканчивая сложными математическими моделями, применяемыми при портфельном инвестировании или для хеджирования рисков.

Для оценки ликвидности любой ценной бумаги на практике используется два основных метода:

  1. Фундаментальный анализ. Этот метод оценки ценной бумаги основан на изучении ее эмитента (например, компания, выпустившая акцию, или правительство, чьи облигации выбираются для инвестирования). Предметом такого анализа являются операционная деятельность компании, устойчивость ее бизнеса на рынке, кредитоспособность, наличие ресурсов и перспективы развития, качество персонала и топ — менеджмента. Главный ответ, который должен быть получен инвестором – это насколько надежны будут его вложения капитала, какой доход может быть получен по ценным бумагам этого эмитента и какие риски с этим будут связаны. Следует иметь в виду, что ликвидность ценной бумаги, риск которой высокий, как правило, имеет меньшее значение доходности, или премия за этот риск может быть оценена рынком гораздо выше, чем вложенные в нее средства.
  2. Количественный анализ. Ликвидность ценной бумаги, как уже сказано было выше, – это ее способность приносить доход инвестору настолько быстро, насколько это определяется ее внутренним качеством. Для оценки такого качества используются несколько показателей, которые довольно просты по своей математической структуре, но имеют очень принципиальное значение
  • Спред (от англ. Spread –разница, разброс)- это важный показатель, определяемый рынком, и формируется он как разница между покупкой и продажей ценной бумаги. Чем больше спред, тем больше рынок оценивает данный актив как рискованный, а значит и в эту разницу цен закладывается премия за риск (иногда это называется дисконтом — скидкой).
  • Вторым по значимости при оценке ликвидности является такой фактор, как объем торгов или количество сделок, например, в течение торговой сессии на фондовой бирже. Чем выше объем, тем большим финансовый актив пользуется спросом на рынке, и бумага активно участвует в обороте. Естественно полагать, что, если ценная бумага является не биржевой, то ценить ее ликвидность по такому параметру крайне затруднительно.
  • В практике биржевой торговли очень часто используется такой числовой показатель ликвидности, как доход на акцию или EPS (earnings per share). Общий смысл его состоит в том, на сколько вложенный доллар или рубль в акцию (облигацию) способен принести прибыль. Исчисляется он обычно в годовом выражении. Есть также подобный индикатор ликвидности как Р/ E (price /earning) или соотношение дохода по акции к ее цене. Чем больше этот показатель, тем выше ее цена на рынке относительно реального дохода, который она может обеспечить, Как правило, например, акции с таким показателем больше 10 считаются переоцененными рынком, и вложение в них становится более рискованным.
Читать еще:  Что такое инвестиционные расходы investiminfo

Ликвидность ценных бумаг и ее связь с рынком

Ликвидность ценной бумаги во многом также зависит от того, где и на каком рынке она обращается.

В практике существует два основных вида рынка:

  • биржевой рынок — это специально организованная площадка (фондовая биржа, срочный рынок), где обращение ценных бумаг происходит в режиме открытых торгов и при практически ничем не ограниченной конкуренции. В этом случае ликвидность ценной бумаги определяется непосредственно при совершении сделок. Существуют несколько типов ликвидности на биржевом рынке, например – «голубые фишки» (самые востребованные и торгуемые активы), или сектор мало ликвидных финансовых инструментов, часто называемых «мусорными активами» (например, акции или облигации эмитентов с низким уровнем показателей финансовой надежности или работающие на новых рынках — венчурный бизнес).
  • внебиржевой рынок — это сфера обращения финансовых инструментов, правила обмена и заключения сделок в которой устанавливаются самими контрагентами (покупателем и продавцом). Поскольку ликвидность ценных бумаг – это, прежде всего, скорость их преобразования в деньги, то естественным образом следует полагать, что на внебиржевом рынке она существенно ниже. Процесс покупки/продажи на таком рынке требует специального подбора посредника, поиск покупателя, а также различного рода действий, необходимых для закрепления правового статуса сделки.

Кроме этих двух основных типов рынка, существенным образом определяющих статус ликвидности ценной бумаги, существует ряд специальных площадок, где обращаются так называемые неликвидные активы. К ним можно отнести, например, рынок залоговых ценных бумаг, просроченных векселей или сберегательных сертификатов банков, находящихся под процедурой банкротства.

Иногда такую область обращения неликвидных активов называют услугами форфейтинга, или рынок скупки почти безнадежных долгов. Поскольку такая сфера обращения ценных бумаг (или их суррогатов) находится на грани соблюдения норм законодательства и не подлежит какому бы то ни было контролю, то она является крайне рискованной.

Помимо самих показателей и факторов ликвидности, немаловажную роль играют и способы управления ею, как например:

  • Открытость информации, связанной с источником или эмитентом (раскрытие финансовой отчетности, публичность принимаемых решений)
  • Использование биржевых торговых платформ
  • Применение методов и инструментов срочного рынка, где базовым активом может выступать не торгуемая на фондовой бирже ценная бумага
  • Задействование механизмов публичного размещения для формирования спроса со стороны неограниченного числа потенциальных инвесторов, а значит и повышения ликвидности

В заключение этой статьи следует еще раз отметить, что ликвидность любого актива может быть точно определена только свободным рынком, где имеются четкие и понятные правила, отсутствует давление и чрезмерное регулирование государства, а также нет никаких ограничений на получение любой информации, касающейся как самого актива, так и его эмитента. Все это вместе взятое и определяет в конечном итоге то, чего стоит купленная акция или другой финансовый инструмент.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector