1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

БреттонВудская валютная система

Бреттон-Вудская валютная система

Продолжая рассказ об истории эволюции международных валютных систем, мы подошли к их третьей исторической форме — Бреттон-Вудской системе, получившей свое юридическое воплощение в 1944 г. на международной экономической конференции в г. Бреттон-Вудс (США). На этой конференции были установлены правила организации торговли, валютно-финансовых и кредитных отношений между странами. А теперь подробнее…

По окончании второй мировой войны необходимо было решать вопросы урегулирования международных валютных и финансовых отношений. Для этих целей была организована Валютно-финансовая конференция Организации Объединенных Наций, которая состоялась в июле 1944 года в США на горном курорте Бреттон-Вудс (штат Нью-Хэмпшир). На конференции присутствовали 730 делегатов из 44 государств, участников антигитлеровской коалиции. СССР был представлен на конференции делегацией во главе с заместителем министра внешней торговли М. С. Степановым.

Результатом их совместных усилий стала новая международная система организации денежных отношений и торговых расчетов, получившая название Бреттон-Вудской системы, и после 22-х дней обсуждений было подписано соглашение о создании двух международных институтов МВФ и ММВБ.

Международный валютный фонд — МВФ

Международный банк реконструкции и развития — МБРР

Основная его цель — оказание помощи государствам-членам в реконструкции и развитии их хозяйства. Советская делегация настояла на включении в устав банка указания, что целью МБРР является также финансовое содействие восстановлению разрушенного второй мировой войной хозяйства. Участие соответствующей страны в Международном валютном фонде являлось необходимым предварительным условием для вступления в МБРР.

На МБРР возлагалась функция аккумулятора бюджетных средств капиталистических государств и привлекаемых капиталов инвесторов для стимуляции частных инвестиций в странах Западной Европы, экономика которых значительно пострадала во время второй мировой войны. После стабилизации хозяйственной деятельности стран Западной Ев¬ропы с середины 50-х гг., деятельность МБРР в большей степени была развернута в странах Азии, Африки и Латинской Америки.

Капитал банка определялся в 10 млрд. долл., разделенных на 100 тысяч акций по 100 тысяч долларов каждая. Доли крупнейших стран в капитале банка распределились так: США — 3 175 млн долл., Англия — 1 300 млн долл., СССР — 1 200 млн долл., Китай — 600, Франция — 450 млн долл. Не менее половины золота, вносимого в качестве вклада в капитал МВФ и МБРР, должно было храниться в США, и не менее 40 % — в остальных странах, составляющих пятерку крупнейших акционеров — Великобритании, СССР, Китае, Франции.

Страны-участницы Бреттон-Вудской конференции пришли к общему выводу, что послевоенной валютной системе предстоит обеспечить всеобщую стабильность валютных курсов, при которой можно будет избежать девальваций. Для этой цели требовалось сохранить традиции золотого стандарта. Каждая страна-член МВФ была обязана установить золотое (или долларовое) содержание своей денежной единицы, тем самым определяя валютный паритет между своей валютой и валютами всех других стран-участниц, и должна была сохранять курс своей валюты относительно другой валюты неизменным.

Доллар был единственной валютой, конвертируемой в золото по фиксированному курсу, ведь США обладали огромным золотым запасом. Привилегированное право осуществлять конвертирование денег в золото было только у государственного казначейства и центрального банка. Остальным странам предоставлялась возможность обеспечивать конвертируемость своей валюты в доллар США, но было не обязательно конвертировать ее в золото. Обменный курс между долларом США и золотом устанавливался на уровне 35 долл. за унцию. Таким образом, доллар США привязали к золоту, а обменный курс остальных валют — к доллару.

Отклонения свободных рыночных обменных курсов валют от официально заявленных паритетов сводились к минимуму — 1% в каждую сторону. Если возникала угроза повышения стоимости валюты сверх установленного процента, Центральный комиссионный банк должен был реализовать на рынке достаточное количество своей валюты, удовлетворяя избыточный спрос на нее. Если стоимость валюты снижалась ниже критической, ЦБ вменялось реализовать на рынке часть своих резервов, деноминированных в иностранной валюте (в долларах США) для поглощения избыточного количества своей валюты на внешних валютных рынках.

Такое подавляющее влияние США в Бреттон-Вудской системе объяснялось новой расстановкой сил в мировом хозяйстве: в 1949 г. в США было сосредоточено 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров — с 34,5% до 28%. Их золотые запасы были снижены с 9 млрд до 4 млрд долл., а это в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд долл.).

Кризис Бреттон-Вудской системы

Достаточно продолжительный период эффективность работы Бреттон-Вудской системы «золото—доллар—национальная валюта» обеспечивалась высоким уровнем доверия к доллару и его устойчивости, он выполнял функцию международного средства платежа и резервной валюты. Но с конца 60-х — начала 70-х гг. ситуация изменилась: США лишились на мировом рынке своих конкурентных преимуществ, в результате, возник дефицит платежного баланса, повлекший за собой инфляционные процессы, что резко сократило запасы золота.

Читать еще:  Как перевести жилое помещение в нежилое сколько стоит порядок

В 1971 г. их стоимость составляла 11,1 млрд. долл., и эта сумма в 6 раз была меньше долларовой массы, которая находилась в межгосударственном обращении. Золото вновь признали более стойким денежным активом и, соответственно, стали отказываться от доллара. В результате образовалась двойная цена на золото: официальная и рыночная, в несколько раз превышавшая официальную. США потеряли свою полную способность осуществлять обмен долларов на золото по фиксированной цене и, значит, обеспечивать его функцию международной резервной валюты. 15 августа 1971 г. президентом Р. Никсоном было озвучено решение о прекращении конвертируемости доллара в золото.

Крах Бреттон-Вудской системы заключен, прежде всего, в глубинных причинах неравномерного экономического развития ведущих держав мира, развале колониальных империй и возникновении десятков молодых независимых государств, росте конкуренции американским товарам со стороны западноевропейских и японских производителей. А начавшийся процесс формирования трех центров мирового экономического влияния — США, Западная Европа (ЕЭС) и Япония — подрывал монопольное положение доллара в международной валютной финансовой системе.

В результате этого кризиса системам экономик крупнейших государств приходилось периодически испытывать валютную и золотую «лихорадки», выражающиеся паникой на фондовых биржах, вызванной падением курса ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов. Правительства государств были вынуждены прибегать к девальвации своих валют. Поисками выхода из тупика занялись в рамках Комитета двадцати при МВФ. В пери¬од с 1976 по 1978 г., после заключения соглашения в Кингстоне (Ямайка) и ратификации изменений в Уставе МВФ странами-участницами фонда, оформилась следующая, четвертая по счету валютная система — Ямайская

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Бреттон-Вудская валютная система

Бреттон-Вудская валютная система (Bretton Woods System) — международная система организации денежных отношений и расчетов, юридически оформлена в 1944 году на международной валютно-финансовой конференции ООН в г.Бреттон-Вудс (США). Новая валютная система логически вытекала из разновидности золотого стандарта — его золотодевизной формы, в результате чего роль мировых денег наряду с золотом стал выполнять доллар США.

Основные черты этой системы были определены в принятых на Бреттон-Вудской конференции соглашениях, которые официально начали действовать с декабря 1945 г. и заключались в следующем:

  1. за золотом сохранялась функция мировых денег в той мере, в какой оно оставалось общим воплощением богатства и использовалось для окончательных расчетов между странами, однако масштабы его использования в международных валютных отношениях значительно сузились;
  2. наряду с золотом в международном обращении как международные платежные средства и резервные платежные требования использовались национальные денежные единицы отдельных стран, в частности, доллар США, декларативно приравнен к золоту как эталон ценности валют всех стран, а также в меньшей степени — английский фунт стерлингов;
  3. резервные валюты могли обмениваться на золото: доллар США — в Казначействе США по официальному, установленному в 1934 г., соотношению (35 долл. за тройскую унцию) центральным банкам и правительственным организациями других стран, а вместе с английским фунтом — на мировых рынках золота (в основном — лондонском) центральными банками, правительствами и частными лицами с целью тезаврации. Практически до 1968 г. цена на золото оставалась неизменной;
  4. установление валютных курсов и взаимный обмен валют осуществлялись на основе согласованных странами-членами МВФ валютных паритетов, выраженных одновременно в золоте и долларах США. Эти паритеты были стабильными, а их изменение можно было осуществить только с санкции МВФ при определенных условиях, что практически происходило редко;
  5. рыночные курсы валют не должны были отклоняться от фиксированных долларовых паритетов этих валют более чем на 1%, то есть достаточно жестоко были привязаны к доллару США;
  6. на валютных рынках национальные валюты свободно обменивались на доллары США и одна на другую по курсам, которые колебались в пределах 1%. На основе свободной конвертируемости валют осуществлялись многосторонние расчеты между странами.
  7. международное регулирование валютных отношений происходило преимущественно благодаря посредничеству МВФ, который обеспечивал соблюдение странами — участниками Фонда официальных валютных паритетов, курсов и свободной конвертируемости валют. Для изменения паритетов или введения валютных ограничений обязательно требовалось согласие МВФ.

На практике Бреттон-Вудская система была формой золотодолларового стандарта: «золото — доллар США — национальная валюта», возникновение которого стало закономерным этапом эволюции международных валютных отношений.

После Второй мировой войны трудно было предсказать дальнейшее экономическое развитие. В связи с послевоенной разрухой в Европе стоимость доллара была значительно выше, чем в 1939 году. Например, золотая стоимость доллара США была установлена 0,888671 г, а английского фунта стерлингов – около 2,11 г, то есть 1 фунт стерлингов равен 2,374 долл. США. Однако через несколько лет спустя оказалось, что установленные фиксированные курсы обмена были нереальными. Фунт стерлингов не смог выдержать высокий курс, который составлял 4,03 долл. США и в 1949 г. девальвировал на 30%. То же самое произошло и с валютами других стран.

Читать еще:  Уровень шума на рабочем месте

В конце 1950-х годов экономика стран Европы была в основном восстановлена. Темпы импорта из США замедлились, начал расти дефицит платежного баланса. Постепенно предложение долларов превысило их спрос. Некоторые центральные банки стран Европы начали конвертировать часть своих долларовых сбережений в Федеральном резервном банке Нью-Йорка в золото на основе принятой в 1934 г. фиксированной цены — 35 долл. за тройскую унцию. В 1968 г. было заключено «джентльменское соглашение» между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и другими центральными банками о воздержании от обмена долларов на золото.

Фактически это был конец конвертирования доллара на золото, однако, не международного монетарного кризиса. Давление американского доллара усилилось благодаря росту дефицитов платежных балансов европейских стран. Весной 1968 г. Бундесбанк, который был переполнен невостребованными долларами, вынужден был сначала ввести ограничения по проведению определенных рыночных операций, а затем и вовсе прекратил иностранную деятельность. Другие страны — Нидерланды, Швейцария, Япония последовали примеру ФРГ и провели ревальвации своих валют или ввели плавающие курсы. В результате 15 августа 1971 г. 37-й президент США Ричард Никсон официально объявил о прекращении конвертирования доллара в золото. Это было окончанием монетарной роли золота в финансовом мире.

После распада Бреттон-Вудской системы в декабре 1971 г. в Смитсоновском институте была проведена международная конференция, по результатам которой доллар США был официально девальвирован, что стало основанием для пересмотра паритетов валютных курсов почти всех стран. Страны-члены МВФ вынуждены были расширить маржу колебаний между рыночными курсами и их официальными паритетам. В европейских странах была введена система двусторонних паритетов с относительно небольшими размерами маржи — максимальная разница рыночного курса и паритета не должна была превышать 2,25%. Эта система, которая является предшественницей Европейской валютной системы, была внедрена с середины 1972 г. и известна под названием «валютная змея».

После 10% девальвации доллара в феврале 1973 г. шесть европейских стран (Бельгия, Люксембург, Дания, Франция, Германия и Нидерланды) прекратили принимать доллары на согласованных ранее уровнях покупки. Следовательно, начался период плавающего курса доллара по отношению к другим валютам.

Принципы Бреттон-Вудской системы были нарушены, поскольку использование одной валюты — доллара США — вступило в противоречие с задачами интернационализации мирового хозяйства, в котором значительно усилилась роль стран Западной Европы и Японии. Бреттон-Вудская валютная система существовала до 1973 г., а отдельные элементы — до 1976 г., когда был прекращен обмен долларов на золото и окончательно введена система плавающих валютных курсов.

Финансовая перестройка: как Бреттон-Вудская валютная система изменила мировую экономику

Летом 1944 года, когда уже был ясен исход Второй мировой войны, правительства разных государств задумались о мерах по наведению порядка в глобальной экономике в послевоенное время. Обсуждение соответствующего механизма стабилизации происходило с 1 по 22 июля в американском городе Бреттон-Вудс (штат Нью-Гэмпшир) на Валютно-финансовой конференции Объединённых Наций. Участниками события стали делегаты из 44 стран — членов антигитлеровской коалиции, включая СССР, США и Китай.

По итогам трёхнедельной дискуссии государства смогли договориться о внедрении новых принципов денежных отношений и торговых расчётов. Так 75 лет назад была создана Бреттон-Вудская мировая валютная система.

Новый финансовый порядок заменил собой прежний уклад «золотого стандарта». Ранее в каждой стране единица национальной валюты была напрямую привязана к некоторому фиксированному количеству драгметалла. При этом руководства государств устанавливали обменный курс самостоятельно.

Вместе с тем с началом Первой мировой войны и приходом глобального экономического кризиса конца 1920-х — начала 1930-х годов многие державы стали отказываться от золотомонетного стандарта и переходить на золотослитковый, приостанавливая таким образом свободную конвертацию банкнот в золото. При этом для получения торговых и экономических преимуществ перед своими партнёрами государства начали массово девальвировать собственные валюты, что дополнительно усиливало общую финансовую нестабильность.

В результате для восстановления торговых отношений и справедливой конкуренции было решено строго привязать к золоту только одну валюту и использовать её в международных расчётах. Так, согласно условиям Бреттон-Вудского соглашения, в качестве денежного эталона выбрали доллар, а соответствующий обменный курс зафиксировали на уровне $35 за тройскую унцию золота.

Примечательно, что в качестве второго претендента на статус главной мировой резервной валюты рассматривали британский фунт стерлингов. Но, как отмечают опрошенные RT эксперты, поскольку экономика США меньше других пострадала от войны, выбор участников соглашения автоматически пал на американскую нацвалюту.

«К тому времени экономика Штатов усилилась после войны, и США выбрали по принципу финансовой и экономической стабильности. В Европе всё ещё шла война, страны были разъединены, поэтому давать приоритет Великобритании было не очень удобно», — рассказал в беседе с RT заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.

Читать еще:  Заполняем уведомление о контролируемых сделках правильно obugaltere

По итогам достигнутых договорённостей валюты других государств напрямую привязали к доллару. Как отмечает Абрамов, обменные курсы были «железно» зафиксированы и поддерживались национальными центробанками. Помощь регуляторам и правительствам оказывали специально созданные институты стабилизации. Так, в 1946 году начал работать Всемирный банк, а в 1947-м — Международный валютный фонд (МВФ) и Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ).

Всемирный банк содействовал государствам в реконструкции и развитии экономик после войны, а МВФ предоставлял кредиты для поддержки валютных курсов и покрытия дефицита платёжных балансов. Работа ГАТТ облегчала торговлю участникам договора за счёт устранения тарифных барьеров и снижения таможенных пошлин. С 1995 года объединение было преобразовано во Всемирную торговую организацию (ВТО).

Долларовая игла

Опрошенные RT эксперты подчёркивают, что новый механизм во многом справился со своей задачей и привёл к заметному расширению торговли и ускорению мировой экономики после войны.

Если ещё с 1913 по 1950 год средние темпы роста глобальной экономики составляли порядка 1,82% в год, то уже с 1950 по 1973 год показатель увеличился почти втрое — до 5,3%. Об этом говорится в исследовании британского историка-экономиста Ангуса Мэддисона.

«Стабильные курсы позволили хорошо планировать международные операции. Это означает, что мировая торговля стала значительно проще, и предприниматели могли рассчитывать на возврат своих инвестиций, в том числе из-за успехов на чужих рынках», — пояснил в беседе с RT профессор финансов РЭШ Олег Шибанов.

Согласно имеющейся информации в базе статистических данных ООН по торговле товарами, в 1938 году объём мирового экспорта составлял $22,7 млрд. При этом за первые несколько лет действия Бреттон-Вудской системы это значение увеличилось почти в три раза и в 1950 году достигло $61 млрд, а к 1960-му — $127 млрд.

«Система подвигла страны к развитию различных координаций на уровне тарифов и таможенной политики, а также привела к восстановлению экономик многих государств. В то же время, хотя соглашение обеспечивало стабильность в инвестициях и товарных взаимоотношениях, ценой этому был рост гегемонии США и доллара», — отметил Александр Абрамов.

Как отмечают эксперты, в соответствии с условиями договора уровень денежной массы в экономике требовалось приравнять к объёму золотовалютных резервов (ЗВР). Иными словами, страна не могла напечатать определённое количество новых денег до тех пор, пока не продаст что-либо на мировом рынке за доллары и не пополнит ими свои ЗВР. Таким образом, по мере усиления роли американской валюты росло и влияние ФРС США на другие центробанки.

Примечательно на этом фоне, что Советский Союз после подписания договора не ратифицировал соглашение и, следовательно, не стал присоединяться к работе МВФ и Всемирного банка. Как подчеркнул Абрамов, в СССР высоко оценивали значимость собственной валюты и не хотели устанавливать равновесный курс между долларом и рублём.

Сбой системы

В общей сложности Бреттон-Вудское соглашение просуществовало порядка 30 лет, после чего в начале 1970-х годов утратило свою эффективность. Эксперты считают, что причиной этому послужили как внутренние изъяны системы, так и общие тенденции в мировой экономике.

«Когда глобальная экономика начала быстро расти и страны восстановились после войны, золотовалютный стандарт стал обузой для всех, потому что страна не может использовать большее количество денег, если у неё нет необходимого золотовалютного запаса», — пояснил Александр Абрамов.

По словам Олега Шибанова, ухудшению ситуации способствовали политические разногласия ЕС и США, резкий рост мировых цен на нефть, а также высокий уровень инфляции во многих государствах. Так, в 1971 году американский президент Ричард Никсон объявил о прекращении обмена долларов на золото и тем самым фактически сообщил о выходе Штатов из договора.

«Система не могла больше существовать. Правительствам не нравилось доминирование доллара и обязательная привязка своей национальной валюты к американской. Странам было удобнее перейти на плавающие курсы, зависимые от степени успешности внутренней экономики, экспортного и импортного потенциала», — добавил Александр Абрамов.

В 1976 году была принята новая Ямайская валютная система, которая действует до сих пор. Согласно новым условиям, валютные курсы больше не привязаны к золоту, а определяются рынком в большинстве стран и становятся плавающими.

Уход доллара с позиций главного денежного мерила в мировой финансовой системе привёл к заметному усилению роли других валют. По словам экспертов, особенно заметно это стало проявляться в последние годы. Так, по данным МВФ, за последние 20 лет доля доллара в международных резервах сократилась с 71,2% до 61,8%, а доля евро, напротив, увеличилась с 18,1% до 20,2%. При этом аналитики отмечают значительное укрепление юаня (с 1,2% до 1,9%), который только в 2016 году вошёл в число главных резервных валют мира.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector